小米车股票

一、核心标的：小米集团（01810.HK）

1. 业务关联与财务表现

• 汽车业务占比提升：小米汽车作为小米集团的核心战略业务，2024 年实现收入 328 亿元，占总营收的 8.96%。首款车型 SU7 全年交付 13.69 万辆，2025 年目标提升至 35 万辆，若达成将贡献约 750-1250 亿元收入，占比或达 20% 以上。
• 盈利压力与增长潜力：尽管汽车业务 2024 年净亏损 62 亿元，但毛利率已达 18.5%，接近特斯拉水平。机构预测 2025 年末或实现盈亏平衡，2026 年净利润有望达 87 亿元。
• 技术投入与生态协同：小米 2024 年研发投入 241 亿元，其中汽车相关占比超 30%。通过 HyperOS 系统实现 “人车家全生态” 互联，提升用户粘性和复购率。

2. 股价与估值

• 市场表现：截至 2025 年 4 月 23 日，小米港股股价 47.45 港元，总市值 1.23 万亿港元，较 2024 年初上涨 196.89%。
• 估值争议：当前市盈率（TTM）约 48 倍，显著高于历史平均水平（22 倍），部分机构认为已反映乐观预期。但长期看，若汽车业务盈利拐点到来（2026 年），叠加 AIoT 生态协同，市值有望挑战 2 万亿港元。

二、产业链相关标的

1. 直接合作伙伴

• 宁德时代（300750.SZ）：为小米 SU7 Max 及 Ultra 供应三元锂电池，单车型电池采购额超 10 亿元。
• 比亚迪（002594.SZ）：提供磷酸铁锂电池，SU7 标准版采用其襄阳弗迪电池。
• 汇川技术（300124.SZ）：SU7 Max 发动机供应商，电机技术市占率超 15%。

2. 间接受益企业

• 星源卓镁（301398.SZ）：镁合金支架研发中，预计应用于小米 MS11 车型，轻量化材料需求增长。
• 光庭信息（301221.SZ）：智能座舱及自动驾驶解决方案供应商，已获小米订单。
• 祥鑫科技（002965.SZ）：车身结构件及电池箱体供应商，深度绑定小米供应链。

三、投资逻辑与策略

1. 核心驱动因素

• 销量增长：小米 SU7 连续 5 个月单月交付超 2 万辆，2025 年 3 月交付量突破 2.9 万台。高端车型 SU7 Ultra 上市 10 分钟订单破 6900 台，显示市场对其技术溢价的认可。
• 技术突破：自研 V8s 电机（27200 转 / 分钟）、端到端智驾大模型等 100 项 “唯一 / 第一” 技术落地，提升产品竞争力。
• 生态协同：通过 HyperOS 实现手机 - 车机 - 家居无缝互联，72% 车主为小米手机用户，复购率提升至 73%。

2. 风险提示

• 行业竞争：新能源汽车市场渗透率超 40%，比亚迪、特斯拉、吉利等头部企业加速布局，小米需在高端市场（SU7 Ultra）和性价比市场（增程 SUV）双线作战。
• 产能瓶颈：北京工厂年产能 30 万辆，二期 2025 年 7 月投产，短期内或制约销量释放。
• 估值压力：当前市盈率处于历史高位，若汽车交付量不及预期（如 2025 年低于 30 万辆），可能面临回调风险。

四、操作建议

1. 长期投资者

• 关注节点：2025 年三季度首款 SUV 车型 YU7 上市、四季度增程 SUV 亮相，以及 2026 年海外工厂（泰国、墨西哥）投产进度。
• 估值锚点：若 2025 年汽车交付量达 35 万辆，对应市值合理区间为 1.5-1.8 万亿港元（股价 75-90 港元）。

2. 短期交易者

• 技术面信号：股价突破 55 港元（对应 2025 年 PE 35 倍）可视为加仓机会，若跌破 45 港元（PE 30 倍）需警惕回调。
• 事件驱动：关注小米汽车技术发布会（如 V8s 电机量产）、季度财报（汽车毛利率变化）及政策利好（如新能源车补贴延续）。

五、总结