小米汽车回本了吗

一、核心财务数据：亏损收窄但尚未转正

1. 销量与营收
   2024 年小米汽车累计交付 13.69 万辆，平均售价 23.45 万元，全年营收 328 亿元。其中，第四季度交付量达 6.97 万辆，单季营收 174 亿元，占全年营收的 53%，显示销量增长迅猛。
   2025 年第一季度，小米 SU7 周交付量已突破 7160 台，预计全年交付量将达 35 万辆，对应营收超 800 亿元。
   
2. 亏损情况
   2024 年汽车业务净亏损 62 亿元，单车平均亏损 4.53 万元。但分季度看，亏损呈加速收窄趋势：
   
   • Q2：单车亏损 6.6 万元（毛利率 15.4%）
   • Q4：单车亏损降至 1 万元（毛利率 20.4%）
     这一改善得益于规模效应（交付量增长 3 倍）和供应链优化（如电池采购成本下降 8%-10%）。
   
   
3. 毛利率表现
   2024 年全年毛利率 18.5%，四季度升至 20.4%，超过特斯拉（17.9%）和理想汽车（20.3%）。若剔除研发和工厂建设等一次性投入，仅车辆销售的经营性亏损已接近盈亏平衡。
   

二、未回本的关键原因：前期投入巨大

1. 总投资规模
   截至 2024 年底，小米汽车累计投入 300 亿元，包括：
   
   • 研发费用：130 亿元（含自动驾驶、电池技术等）
   • 工厂建设：北京亦庄工厂投资约 77 亿元，年产能 40 万辆
   • 销售网络：覆盖 58 城的门店布局及人力成本。
     这些重资产投入需要长期分摊，短期内难以通过销量覆盖。
   
   
2. 产能与交付周期
   目前小米 SU7 交付周期长达 30-50 周，主因是产能爬坡（年产能 40 万辆）和供应链瓶颈（如碳化硅芯片短缺）。若 2025 年达成 35 万辆交付目标，产能利用率将达 87.5%，规模效应将进一步释放。
   

三、盈利时间表：2026 年上半年是关键

1. 机构预测
   德意志银行预计，小米汽车将在 2026 年实现盈利，净利润复合增长率达 40%。若 2025 年交付 35 万辆，全年亏损将收窄至 15 亿元以内。
   
2. 盈利驱动因素
   
   • 销量增长：2025 年 SU7 月均交付 2.9 万辆，叠加 6 月上市的 SUV 车型 YU7（预计月销 1 万辆），规模效应将摊薄固定成本。
   • 产品结构升级：SU7 Ultra（52.99 万元）占比提升，推动单车均价从 23.45 万元向 28-30 万元突破，毛利率有望升至 21.7%。
   • 成本控制：自研超电机 V8s、智能驾驶技术等降低核心部件成本，叠加供应链议价能力增强（如宁德时代电池采购价下降），2025 年单车制造成本或降低 8%-10%。
   
   

四、行业对比：小米的竞争优势

1. 毛利率领先
   小米汽车 2024 年毛利率 18.5%，远超蔚来（12.3%）、小鹏（8.3%），甚至高于特斯拉（17.9%）。这主要得益于供应链整合能力（如小米生态链企业华星光电供应车载屏幕）和软件研发费用均摊（AI 技术与手机业务共享）。
   
2. 订单储备充足
   截至 2025 年 4 月，小米 SU7 锁单量超 20 万辆，交付周期长达一年，显示市场需求强劲。相比之下，蔚来、小鹏等新势力普遍面临订单不足问题。
   

五、风险与挑战

1. 产能瓶颈
   若 2025 年交付量突破 35 万辆，现有 40 万辆产能将接近满负荷，需警惕供应链波动风险（如芯片短缺）。
   
2. 技术迭代压力
   华为 ADS 3.0 等竞品智驾系统可能削弱小米技术溢价，需持续投入研发以保持竞争力。
   
3. 政策退坡
   2026 年后新能源补贴取消可能影响销量，需依赖产品力维持市场份额。
   

结论：尚未回本，但已进入盈利倒计时