根据小米集团 2024 年财报及 2025 年最新动态，小米汽车业务的盈利情况可从以下几个维度综合分析：
一、2024 年核心财务表现：收入高速增长，亏损逐步收窄
- 收入与毛利率
2024 年小米汽车业务总收入 328 亿元，其中智能电动汽车收入 321 亿元，占集团总营收的 8.8%。全年毛利率为 18.5%，高于行业平均水平（约 15%），主要得益于供应链优化和高端车型（如 SU7 Ultra）的高溢价。第四季度毛利率进一步提升至 20.4%，显示规模效应初步显现。
- 亏损与成本结构
全年经调整净亏损 62 亿元，其中第四季度亏损收窄至 7 亿元。亏损主因包括：
- 研发投入：2024 年小米集团研发总投入 241 亿元，其中约 30%（72 亿元）用于汽车业务，涵盖智能驾驶、800V 高压平台等核心技术。
- 产能建设：北京工厂一期投资超百亿，年产能 15 万辆；二期扩建后产能将提升至 35 万辆，土地及生产线投入累计超千亿。
- 市场推广：SU7 上市初期通过 “0 元试驾”“老用户增购补贴” 等策略快速抢占市场，销售费用率约 5%。
- 销量与交付
2024 年 SU7 系列累计交付 13.69 万辆，2025 年 3 月累计交付突破 20 万辆。单月交付量从 2024 年 6 月的 0.8 万辆攀升至 2025 年 3 月的 2.9 万辆，产能瓶颈逐步缓解。
二、2025 年盈利前景：接近盈亏平衡，三大变量决定拐点
- 销量目标与规模效应
2025 年交付目标从 30 万辆提升至 35 万辆，若达成则年收入有望突破 800 亿元（按单车均价 23 万元测算）。规模效应下，零部件采购成本可下降 10%-15%，毛利率预计提升至 22%-25%。
- 产品结构优化
- SU7 Ultra 贡献溢价：售价 52.99 万元的 SU7 Ultra 占 2025 年 Q1 交付量的 55%，其毛利率（约 25%）显著高于基础款（18%）。
- 新车型补充：2025 年下半年推出的 SUV 车型 YU7（定位 25-30 万元）和入门级车型（或低于 20 万元）将覆盖更广泛市场，提升整体利润。
- 成本控制与政策红利
- 供应链管理：小米通过 “战略供应商联盟”（如宁德时代、博世）锁定长期价格，并自研电池包（CTB 技术）降低电池成本 15%。
- 政策支持：2025 年新能源汽车以旧换新补贴（最高 2 万元 / 辆）和充电设施建设补贴（农村地区充电桩建设补贴 30%）将间接降低用户购车成本，刺激需求。
三、风险与挑战：盈利路径仍需跨越三道坎
- 产能爬坡压力
当前 SU7 提车周期长达 30-40 周，二期工厂最快 2025 年 Q3 投产。若月均产能无法从 2 万辆提升至 3 万辆以上，可能导致订单流失。
- 技术投入持续高企
2025 年小米计划投入 75 亿元（研发总预算 300 亿元的 25%）用于汽车 AI 和智能驾驶，包括激光雷达量产、城市 NOA 功能开发等，短期难以转化为收入。
- 市场竞争加剧
2025 年 Q1 中国轿车销量前十中，小米 SU7 排名第四（75,869 辆），但面临比亚迪海豹 06 DM-i（44,231 辆）、特斯拉 Model 3（52,718 辆）等车型的价格战。若竞品降价，可能压缩小米汽车的利润空间。
四、长期盈利逻辑：生态协同与全球化布局
- “人车家全生态” 增值服务
小米汽车已接入澎湃 OS 系统，支持与手机、智能家居设备的无缝互联。未来计划推出智能驾驶订阅服务（如 NOA 功能年费 3,600 元）、车载应用商店分润等，预计 2025 年相关收入占比达 5%。
- 海外市场拓展
2025 年 4 月，小米在德国慕尼黑设立研发中心，专注赛道技术研发（如 SU7 Ultra 纽北限量版），并筹备 2027 年欧洲销售。欧洲市场高端电动车需求旺盛，SU7 Ultra 的性能标签（纽北圈速 7 分 23 秒）或成为破局关键。
- 政策与产业趋势
中国新能源汽车渗透率预计 2025 年达 55%，叠加 “双碳” 目标，行业整体处于上升期。小米汽车若能在智能化（如全栈自研的 HyperOS）和品牌高端化（SU7 Ultra 用户中 80% 为 BBA 换购）上持续突破，有望复制特斯拉的 “硬件 + 软件” 盈利模式。
结论：2025 年 Q3 或成盈利转折点
综合来看，小米汽车 2025 年 Q1 预计亏损 1-2 亿元，接近盈亏平衡；若下半年产能释放且 SU7 Ultra 销量占比维持 50% 以上，Q3 有望实现单季度盈利。长期来看，其盈利潜力取决于三大核心能力：供应链成本控制、生态服务变现、全球化品牌溢价。若这三方面进展顺利，2026 年或可实现全年盈利，成为小米集团新的增长引擎。
