小米汽车业务

一、核心业务进展与产品矩阵

1. 首款车型 SU7 的市场突破

• 上市与交付：2024 年 3 月发布首款车型小米 SU7，4 月启动交付，截至 2025 年 3 月累计锁单超 24.8 万辆，交付量达 20 万辆。2025 年第一季度销量 7.59 万辆，位列纯电动车销量第五。
• 产品定位：SU7 主打中高端市场，售价 21.59 万 - 29.99 万元，搭载宁德时代磷酸铁锂 / 三元锂电池，CLTC 续航最高 830 公里，支持 800V 快充技术，零百加速 3.9 秒。其核心卖点包括智能座舱（骁龙 8295 芯片 + HyperOS 系统）、全场景智驾（高速领航 + 自动泊车）及小米生态联动。

2. 高端车型 SU7 Ultra 的差异化竞争

• 性能与定价：2025 年 2 月上市的 SU7 Ultra 定位性能旗舰，售价 52.99 万起，搭载三电机四驱系统（1548 马力），零百加速 1.98 秒，CLTC 续航 630 公里，配备碳陶瓷刹车、空气悬架及赛道级底盘调校。其纽北赛道圈速 6 分 46 秒 874，刷新四门电动车纪录。
• 市场反响：SU7 Ultra 上市后订单超预期，3 天锁单破 1 万辆，购车用户中 BBA 56E（宝马 5 系、奥迪 A6、奔驰 E 级）车主占比超 50%，女性用户占比约 20%。

3. SUV 车型 YU7 与增程战略

• 车型布局：2024 年 12 月公布的 SUV 车型 YU7 填补中高端市场空白，2025 年 3 月开启预售，预计年中上市。2026 年计划推出增程式混动 SUV “昆仑”，车长超 5.2 米，轴距 3.1 米，纯电续航 400 公里，综合续航超 1000 公里，对标理想 L9、问界 M9。

二、技术布局与生态整合

1. 三电与智能驾驶

• 电池与电机：SU7 系列采用宁德时代麒麟电池（能量密度 255Wh/kg）和比亚迪刀片电池，SU7 Ultra 搭载第二代麒麟电池，支持 5.2C 超充。自研 V8s 超级电机功率达 480kW，效率 97.5%。
• 智能驾驶：与中科创达合作开发智能驾驶中间件，提升算法迭代速度；联合华中科技大学推出 ORION 自动驾驶框架，通过视觉 - 语言大模型（VLM）与生成模型结合，在复杂场景中成功率提升 19.61%，支持 L3 级城市领航辅助（2025 年 Q2 覆盖 50 城）。

2. 生态协同与 HyperOS 系统

• 全场景互联：HyperOS 系统实现手机、汽车、家居无缝联动，支持跨设备语音控制、智能家居远程操控及小米生态链设备接入。例如，车内可一键启动家中空调、窗帘等。
• 硬件整合：SU7 系列标配 16.1 英寸中控屏、56 英寸 HUD 及 7.1 英寸仪表屏，支持 CarPlay 和小米妙享，用户可通过手机 App 远程控制车辆状态。

三、生产与供应链能力

1. 工厂与产能

• 北京亦庄工厂：一期年产能 15 万辆，2024 年 4 月投产；二期 2025 年 6 月竣工，规划产能 30 万辆，总投资 630 亿元。2025 年通过产线挖潜将交付目标提升至 35 万辆。
• 供应链国产化：核心零部件国产化率超 85%，电池由宁德时代、比亚迪供应，激光雷达来自禾赛科技，碳化硅模块采用比亚迪半导体方案。

2. 充电网络布局

• 第三方合作：接入蔚来、小鹏、理想充电网络，覆盖超 14000 根充电桩；自建 “小米充电地图” 整合 102 万根充电桩，覆盖 365 城及 88.1% 高速服务区。
• 超充技术：试点 600kW 液冷超充桩，充电 5 分钟续航 200 公里，计划 2025 年在北京、上海等城市布局。

四、市场表现与竞争策略

1. 销量与用户画像

• 市场热度：SU7 系列 2024 年交付 13.7 万辆，2025 年 3 月单月交付 2.9 万辆，连续 5 个月破 2 万辆。用户以 25-40 岁科技爱好者为主，男性占比约 75%，增换购比例超 60%。
• 用户评价：正面反馈集中在动力性能（加速快）、智能座舱（流畅度）和生态联动；负面评价包括后排空间（溜背设计）和售后服务网点不足。

2. 竞争策略

• 性价比优势：SU7 起售价较同配置竞品低 10%-15%，例如 SU7 Max（29.99 万元）对标极氪 001（32.9 万元），配置更优。
• 品牌定位：通过 SU7 Ultra 塑造高端形象，同时以 SU7 标准版吸引大众市场，形成 “高低搭配” 的产品矩阵。

五、财务与研发投入

1. 财务表现

• 收入与亏损：2024 年汽车业务收入 328 亿元，毛利率 18.5%，但调整后净亏损 62 亿元；第四季度毛利率提升至 20.4%，亏损收窄至 7 亿元。
• 融资支持：2025 年通过港股配售募资 425 亿港元，并发行 200 亿元公司债，主要用于产能扩张和技术研发。

2. 研发投入

• 资金规模：2021-2025 年累计研发投入 1050 亿元，2025 年预计达 300 亿元，其中 AI 及智能驾驶占比 25%。
• 技术储备：截至 2025 年 3 月，小米汽车累计申请专利超 1500 项，涵盖自动驾驶、电池管理、车联网等领域。

六、未来规划与挑战

1. 国际化战略

• 出海计划：2027 年进军海外市场，初期聚焦欧洲（德国、挪威）和东南亚（泰国、印尼），主推 SU7 系列和增程车型，计划在匈牙利设立组装厂。
• 本地化策略：针对欧洲市场推出欧标车型，适配碳排放法规；在东南亚推出 10 万元级入门车型，与本土财团合作建厂。

2. 技术升级

• 自动驾驶：2025 年推出端到端自动驾驶方案，支持无图城市领航；2026 年实现 L4 级特定场景自动驾驶。
• 电池技术：研发固态电池，目标能量密度 400Wh/kg，2027 年量产装车。

3. 产能与供应链

• 工厂扩建：2026 年北京工厂二期投产后，总产能达 45 万辆 / 年；计划在武汉、重庆新建工厂，2027 年总产能突破 80 万辆。
• 供应链韧性：加强与宁德时代、比亚迪等供应商的深度合作，布局碳化硅、高镍正极材料等关键技术。

4. 挑战与风险

• 市场竞争：面临特斯拉、比亚迪、蔚来等品牌的价格战，以及华为智选车（如问界）的生态优势。
• 盈利压力：2025 年需交付 35 万辆才能实现盈亏平衡，当前产能利用率不足 50%。
• 技术落地：自动驾驶法规、电池安全等问题可能影响用户信任，需加快技术验证和法规适配。

七、总结

1. 技术自研能力：三电系统、智能驾驶框架及生态协同技术的深度积累。
2. 供应链整合：国产化率高，与头部供应商建立长期合作。
3. 品牌势能：小米品牌在年轻用户中的认知度和忠诚度。