一、产品表现：首年交付超 13 万辆，毛利率反超特斯拉
小米首款车型 SU7 于 2024 年 3 月上市，全年交付量达 13.69 万辆，首年销量即超越 “蔚小理”（蔚来 1.13 万辆、小鹏 1.66 万辆、理想 3.26 万辆），接近特斯拉国产化第一年的 14.8 万辆。SU7 系列平均售价 23.45 万元，其中售价 30 万元左右的 Max 版占比 43.1%，推动业务毛利率达 18.5%，四季度进一步提升至 20.4%，超越特斯拉同期 17.9% 的汽车业务毛利率。这一成绩得益于小米对供应链的深度整合：电池采用宁德时代三元锂和比亚迪弗迪磷酸铁锂双供应商体系，自动驾驶搭载禾赛激光雷达和纵目科技 ADAS 系统，核心零部件供应商涵盖一汽富维、华阳集团等头部企业。
二、技术布局：生态联动与智能化突围
小米汽车以 “人车家全生态” 为核心，将 3.96 亿 MIUI 用户转化为潜在汽车用户，通过 HyperOS 系统实现手机、家居与车机的无缝互联。例如，用户可通过小米音响远程调控车内空调，或在车机端查看家中监控。智能化方面，小米 SU7 已推出高速领航辅助、城市领航辅助及端到端视觉语言大模型的 Xiaomi HAD 系统，但市场对其智驾技术的认可度略低于华为 ADS 3.0 和小鹏 XNGP。研发投入上，2024 年小米集团研发费用达 241 亿元，同比增长 25.9%，其中汽车相关专利授权超 1000 项。
三、市场策略：“1+N” 渠道与产能爬坡
销售网络采用 “1+N” 模式：“1” 为自建交付中心，覆盖 65 城 235 家门店；“N” 为与恒信汽车、运通汽车等百强经销商合作的销服一体店，同时在小米之家分批引入汽车业务。产能方面，北京亦庄工厂一期年产能 20 万辆，二期预计 2025 年 6 月投产，目标将月均交付量从 1.14 万辆提升至 2.9 万辆，以支撑 2025 年 35 万辆的交付目标。价格策略上，SU7 通过 “堆料不溢价” 吸引用户，例如标准版标配 L2 级智驾，Max 版搭载英伟达 Orin 芯片和激光雷达，起售价 29.99 万元。
四、财务健康度：亏损收窄与盈利预期
2024 年小米汽车业务营收 328 亿元，经调整净亏损 62 亿元，四季度亏损环比收窄 53% 至 7 亿元。横向对比，蔚来同期净亏损 152.9 亿元，小鹏亏损 57.9 亿元，小米的亏损规模相对可控。若 2025 年完成 35 万辆交付目标，按当前均价测算营收将超 820 亿元，叠加毛利率提升至 20% 以上，有望在 2026 年实现盈亏平衡。小米集团整体现金流充沛，2024 年经调整净利润 272.3 亿元，为汽车业务持续投入提供保障。
五、未来挑战：智驾技术与国际化滞后
- 智能驾驶认可度待提升：尽管小米 HAD 系统实现全场景智能驾驶，但用户对其技术成熟度的信任度仍低于头部玩家。2024 年中国新能源汽车用户满意度测评中，SU7 虽获轿车类别第一，但智驾体验分项得分未达行业前三。
- 国际化布局较晚：小米计划 2027 年启动全球化，落后于蔚来（2021 年进入欧洲）、小鹏（2023 年登陆东南亚）等对手。雷军表示需先在中国市场站稳脚跟，但国际市场的政策适配、本地化运营等挑战仍需提前筹备。
- 竞争加剧与价格战风险：2024 年中国新能源汽车市场价格战持续，比亚迪、特斯拉等品牌通过降价抢占份额。小米 SU7 所在的 20-30 万元区间竞争尤为激烈，需持续优化成本结构以维持性价比优势。
总结：生态赋能与规模效应驱动增长
小米汽车凭借 “手机 + AIoT + 汽车” 的生态协同、高效供应链管理和快速产能爬坡能力，已在新能源汽车市场站稳脚跟。短期需突破智驾技术瓶颈，中期需通过 YU7 等新车型（定位中大型纯电 SUV，预计 2025 年上市）扩大市场覆盖，长期则需加速全球化布局以实现 “全球前五车企” 的目标。若能在技术迭代、渠道下沉和成本控制上持续发力，小米有望成为新能源汽车行业的 “搅局者” 与 “破局者”。
