根据小米集团 2024 年财报及最新数据，小米汽车业务在首年交付量、毛利率改善及战略布局上展现出显著进展，同时也面临产能瓶颈和行业竞争的挑战。以下从财务表现、业务进展、行业对比及未来展望四个维度展开分析：
一、财务表现：规模扩张与盈利曙光初现
- 营收与亏损
2024 年小米汽车业务（划归为 “智能电动汽车等创新业务”）营收达 328 亿元，占集团总营收的 9%。尽管全年经调整净亏损 62 亿元，平均单车亏损约 4.53 万元，但亏损呈明显收窄趋势：第四季度亏损仅 7 亿元，占全年亏损的 11%，毛利率从第二季度的 15.4% 攀升至第四季度的 20.4%，已接近理想汽车同期 20.3% 的水平。这一改善主要得益于销量增长带来的规模效应 —— 第四季度交付量达 6.97 万辆，占全年销量的 51%，单季营收 167 亿元，贡献全年营收的 51%。
- 毛利率与成本控制
小米汽车全年毛利率 18.5%，高于特斯拉 2024 年汽车业务 17.9% 的毛利率。其核心优势在于供应链整合能力：通过与宁德时代、弗迪电池等头部供应商合作，以及长三角区域化集群布局（如宁波万安科技、台州拓普集团），小米实现了关键部件 99.3% 的良品率和 28% 的物流成本降低。此外，小米汽车的研发费用通过手机和 AIoT 业务均摊（2024 年集团研发投入 241 亿元，汽车占比约 54%），进一步优化了成本结构。
二、业务进展：产能爬坡与产品矩阵扩容
- 销量与产能
2024 年小米 SU7 系列累计交付 13.68 万辆，超额完成原计划的 10 万辆目标。其中第四季度月均交付 2.3 万辆，12 月单月交付突破 2.5 万辆。截至 2025 年 3 月，累计交付量已超 20 万辆，在手订单达 30 万辆，交付周期长达 30-40 周。产能瓶颈主要受制于北京工厂一期年产能 15 万辆的限制，二期工厂预计 2025 年三季度投产，届时总产能将提升至 45 万辆，可支撑 2025 年 35 万辆的交付目标。
- 产品与技术
小米 SU7 系列通过 “性能 + 生态” 双驱动策略打开市场：
- 性能标签：SU7 Ultra 以 52.99 万元售价、1,548 马力的参数，实现了纽北赛道 7 分 23 秒的成绩，树立了 “国产性能标杆” 形象。
- 生态协同：澎湃 OS 系统与小米智能家居深度互联，用户日均使用时长超苹果生态 30%，生态收入占比达 28.45%。
- 技术投入：2024 年汽车研发投入超 130 亿元，累计申请专利超 1,000 项，重点布局 V8s 电机、泰坦合金车身及 L4 级自动驾驶技术。
三、行业对比：优势凸显与竞争压力并存
- 新势力阵营中的领先地位
小米汽车在毛利率（18.5%）、单季营收（167 亿元）等指标上已超越小鹏（整车毛利率 8.3%）、蔚来（整车毛利率 12.3%），接近理想汽车水平。其 “爆款单品” 策略（仅靠 SU7 一款车型）与理想 “多车型覆盖” 形成差异化，但面临小鹏 XNGP 智驾系统、蔚来换电网络的竞争。
- 传统车企与科技巨头的挑战
- 比亚迪：全产业链布局下，2024 年销量超 400 万辆，成本控制能力极强，且正加速智能化转型。
- 特斯拉：纯视觉技术路线与全球数据闭环优势显著，FSD 订阅用户超 500 万，毛利率超 70%。
- 华为系：问界 M9 搭载华为 ADS 4.0，2024 年销量 42.69 万辆，生态协同能力突出。
小米的短板在于智能驾驶技术 ——SU7 搭载的 Orin-X 芯片算力（84TOPS）低于极氪 007（254TOPS）和智界 S7（400TOPS），且缺乏数据积累。
四、未来展望：产能释放与全球化布局
- 2025 年关键节点
- 产能提升：二期工厂投产后，月产能将从 2 万辆提升至 3.75 万辆，支撑 35 万辆交付目标。
- 新品上市：SUV 车型 YU7 预计 2025 年 6 月发布，定位中大型市场，避开与 Model Y、比亚迪汉的直接竞争。
- 盈利预测：分析师预计 2025 年 Q1 亏损收窄至 1-2 亿元，全年有望实现盈亏平衡，毛利率或达 28%。
- 全球化战略
小米计划 2027 年进军海外市场，欧洲研发中心已启动赛道技术研发（如 SU7 Ultra 纽北限量版），并依托小米手机在欧洲 23% 的市占率搭建销售渠道。但品牌高端化认知不足、海外供应链本地化率低（目前仅 92%）仍是主要挑战。
总结：规模效应下的拐点临近
小米汽车凭借供应链整合、生态协同及爆款策略，在首年实现了新势力阵营中的领先地位。2025 年随着产能释放和新品上市，其营收规模与毛利率有望进一步提升，接近盈利临界点。然而，智能驾驶技术短板、行业价格战及全球化布局的不确定性，仍需持续关注。若能在技术迭代与生态变现上突破，小米汽车有望成为集团第二增长曲线。
