小米汽车的融资情况与其业务发展和战略布局紧密相关。截至 2025 年 4 月，其融资动态呈现出以下特点：
一、2025 年 3 月的里程碑式融资
2025 年 3 月 25 日，小米集团通过港股 “先旧后新” 配售机制完成 **425 亿港元（约合人民币 397 亿元）** 的融资，这是其上市以来规模最大的一次股权融资。此次融资具有以下核心特征：
- 资金用途：
超 70% 的资金将直接投入智能电动汽车业务，包括北京亦庄工厂二期扩建（目标 2025 年产能提升至 35 万辆）、SU7 Ultra 车型研发及国际市场筹备。剩余资金用于 AI 研发（2025 年计划投入 300 亿元，其中 75 亿专攻 AI）和生态协同。 - 股权结构：
雷军持股比例从 24.1% 微降至 23.4%，但通过 AB 股架构仍掌控 64.1% 的投票权，确保对战略方向的绝对控制。 - 行业对标：
此次融资与比亚迪同期 435 亿港元的 “闪电配售” 形成呼应，反映出新能源车企在行业 “淘汰赛” 阶段对资金储备的迫切需求。
二、历史融资路径与战略选择
- 初期自有资金主导：
2021 年小米汽车成立时，雷军拒绝了外部投资机构给出的 100 亿美元估值，坚持以小米集团自有资金投入，初期计划 10 年投资 100 亿美元。这一决策旨在确保汽车业务与手机、AIoT 生态的深度协同，避免外部资本对战略方向的干扰。 - 供应链投资布局：
2021 年以来，小米通过长江产业基金、顺为资本等主体，投资了速腾聚创（激光雷达）、富特科技（高压电源）等 40 余家汽车产业链公司，形成 “投资 + 合作” 的生态闭环。例如，小米长江产业基金参与了速腾聚创 24 亿元的战略投资，并在 2023 年追加 11.9 亿元 G 轮融资。 - 研发投入强度：
截至 2024 年，小米汽车研发投入已超 300 亿元，涵盖电驱、电池、智能驾驶等核心技术。2024 年研发总支出达 241 亿元，同比增长 25.9%，其中汽车业务研发占比显著。
三、财务表现与资金压力
- 业务亏损与盈利曙光：
2024 年小米汽车交付 SU7 新车 13.69 万辆，收入 328 亿元，但全年净亏损 62 亿元，单台亏损约 4.5 万元。不过，第四季度亏损收窄至 7 亿元，毛利率从全年 18.5% 提升至 20.4%，接近理想汽车的盈利水平。市场预计 2025 年随着 35 万辆交付目标的达成，规模效应将推动毛利率进一步提升至 28%。 - 现金流管理：
尽管 2024 年末小米现金储备达 337 亿元，但汽车业务年均投入超百亿元，叠加产能扩张和海外布局需求，此次融资为长期发展提供了安全垫。按 2025 年 35 万辆交付目标测算，仅汽车业务年亏损可能扩大至 157.5 亿元，融资成为维持运营的关键。
四、行业竞争与资本逻辑
- 产能与市场扩张：
小米汽车北京亦庄工厂二期扩建提速，目标 2025 年产能达 35 万辆，并计划推出 SUV 车型 YU7（预计 2025 年 6-7 月上市）以丰富产品线。同时，小米已从宝马等公司聘请高管，启动欧洲市场筹备工作。 - 估值与资本预期：
市场对小米汽车的估值逻辑正从 “硬件制造” 向 “科技生态” 切换。机构预测，若 2025 年汽车收入突破 1250 亿元，叠加 AI 技术突破，小米集团总市值有望突破 10 万亿港元。此次融资被视为 “用明天的钱打今天的仗”，通过资本杠杆加速技术护城河的构建。
五、未来挑战与战略重点
- 资金使用效率：
425 亿港元融资需在 2-3 年内支撑产能爬坡、研发投入及海外扩张，资金分配的精准性至关重要。若交付目标未达成或技术突破不及预期，可能影响投资者信心。 - 行业淘汰赛压力：
新能源汽车市场已进入 “剩者为王” 阶段，特斯拉柏林工厂产能释放、华为智驾技术量产落地等竞争加剧，小米需在技术、成本、品牌上持续突破。 - 生态协同深化：
小米的 “人车家全生态” 战略依赖 AI 与硬件的深度融合。2025 年计划投入 75 亿元用于 AI 研发，目标是将澎湃 OS 升级为 AI 原生系统，推动手机、汽车、家居的无缝互联。
总结
小米汽车的融资路径体现了其 “All-in 造车” 的战略决心：初期依靠集团资源夯实技术基础，中期通过资本市场补充弹药加速扩张，长期目标是通过生态协同重塑行业格局。此次 425 亿港元融资不仅是应对短期资金压力的举措，更是雷军为小米未来十年押注的 “战略门票”。若能在 2025 年实现 35 万辆交付并扭亏为盈，小米有望从 “跨界者” 蜕变为全球智能汽车赛道的核心玩家。
