小米汽车股票板块

一、核心标的与供应链布局

1. 小米集团（01810.HK）

• 业务定位：小米汽车是小米集团的战略级业务，首款车型 SU7 于 2025 年 2 月上市，截至 4 月累计交付超 20 万台，2025 年目标销量 35 万台。
• 股价表现：受汽车业务放量及市场情绪影响，小米集团股价在 2025 年 4 月 16 日报 41.75 港元，动态市盈率 42.35 倍，机构目标价普遍高于现价（如中金给予 59.1 港元），存在估值修复空间。
• 风险提示：中美关税升级可能推高零部件成本，且安徽 SU7 事故导致短期股价波动（事故后单日跌超 5%）。

2. 动力电池与材料

• 宁德时代（300750.SZ）：独家供应 SU7 Ultra 的麒麟三元锂电池，2025 年 Q1 净利润 139.63 亿元，同比增长 32.85%，毛利率提升至 24.4%。
• 比亚迪（002594.SZ）：为小米 SU7 低配版提供磷酸铁锂电池，2025 年 Q1 销量稳居新能源汽车榜首，供应链协同效应显著。
• 贝特瑞（835185.BJ）：全球锂电负极材料龙头，硅碳负极技术适配小米汽车快充需求，间接供应电池材料。

3. 电驱动与智能驾驶

• 汇川技术（300124.SZ）：子公司汇川联合动力为小米汽车提供电驱动系统，2024 年净利润同比增长 68%，技术对标特斯拉。
• 德赛西威（002920.SZ）：智能座舱与自动驾驶系统供应商，全球领先的智能汽车研发企业，技术覆盖车规级芯片与算法。
• 均胜电子（600699.SH）：智能座舱与自动驾驶系统供应商，与小米合作开发智能驾驶技术，技术整合能力强。

4. 车身与零部件

• 拓普集团（601689.SH）：提供底盘结构件及空气悬架系统，2025 年配套量预计达 20 万套，受益于小米汽车产能扩张。
• 蓝思科技（300433.SZ）：供应中控屏、仪表盘等零部件，2025 年 4 月主力资金净流入 2.50 亿元，为板块资金流入榜首。
• 模塑科技（000700.SZ）：通过参股公司北汽模塑供应小米，单车价值量 1000-5000 元，2023 年前三季度营收 61.18 亿元。

5. 轻量化与制造

• 祥鑫科技（002965.SZ）：独家供应 SU7 一体化压铸后底板，墨西哥基地覆盖北美出口需求，2024 年净利润预增 35%。
• 凯众股份（603037.SH）：底盘悬架减震元件国内市占率超 30%，与小米同步开发减振产品，2024 年净利润预增 35%。

二、行业趋势与政策影响

1. 市场需求与销量

• 小米 SU7 表现：2025 年第一季度零售销量 75,869 辆，位居新势力榜首，3 月单月交付量突破 29,000 辆，连续六个月保持 2 万辆以上稳定输出。
• 行业渗透率：2025 年新能源汽车渗透率突破 55%，全球每卖出两辆新能源车就有一辆来自中国，政策红利与技术迭代推动行业扩容。

2. 政策支持

• 以旧换新补贴：2025 年新能源汽车补贴总额 98.85 亿元，报废旧车并购买新能源车最高补贴 1 万元，直接刺激小米汽车销量。
• 技术升级补贴：财政部支持固态电池、智能驾驶等核心技术研发，小米汽车在快充、智能座舱等领域的投入有望获得政策倾斜。

3. 技术创新

• 固态电池：小米与清陶能源合作开发硫化物固态电池，目标能量密度 400Wh/kg，计划 2027 年量产，2025 年测试车型已完成冬季极寒测试。
• 智能驾驶：小米 SU7 搭载 Xiaomi Pilot 3.0 系统，支持 L3 级自动驾驶（法规开放后 OTA 解锁），传感器组合包括 1 颗激光雷达 + 11 颗摄像头。

三、风险与挑战

1. 市场竞争

• 特斯拉 Model Y：2025 年 4 月前两周销量超 48,189 辆，与小米 SU7 在中高端市场形成直接竞争，特斯拉品牌溢价仍具优势。
• 比亚迪：凭借全产业链布局和成本优势，2025 年 Q1 销量稳居榜首，对小米供应链构成压力。

2. 供应链风险

• 原材料价格：2025 年第一季电池材料价格趋于稳定，但磷酸铁锂等原料价格小幅反弹，可能影响宁德时代等供应商的利润率。
• 关税影响：美国对华加征 54% 复合关税，覆盖新能源汽车及锂电池领域，可能推高零部件采购成本。

3. 技术迭代压力

• 固态电池量产：小米固态电池计划 2027 年量产，但硫化物电解质原材料全球产能不足，初期成本比液态电池高 40%。
• 智能驾驶落地：L3 级自动驾驶依赖法规开放，目前仅支持 L2++，需关注政策进展。

四、投资策略与建议

1. 核心标的推荐

• 宁德时代（300750.SZ）：动力电池龙头，技术壁垒高，受益于小米汽车销量增长及固态电池布局。
• 汇川技术（300124.SZ）：电驱动系统核心供应商，2024 年净利润增长 68%，订单弹性显著。
• 拓普集团（601689.SH）：底盘结构件与空气悬架供应商，2025 年配套量预计翻倍。

2. 风险控制

• 短期波动：关注小米 SU7 交付进度及政策补贴落地情况，避免情绪驱动的短期炒作。
• 长期布局：优先选择技术壁垒高、订单可见性强的企业（如宁德时代、汇川技术），规避依赖单一客户的零部件厂商。

3. 行业趋势跟踪

• 技术突破：关注小米固态电池量产进展及智能驾驶法规开放时间。
• 政策动态：跟踪以旧换新补贴细则及新能源汽车出口政策，把握市场机会。

五、总结