一、小米汽车的上市状态与业务定位
小米汽车是小米集团的全资子公司，成立于 2021 年 9 月，注册资本 100 亿元，专注于智能电动汽车的研发与生产。截至 2025 年 4 月，小米汽车尚未进行独立 IPO，其业务完全由小米集团控股。投资者若想参与小米汽车的发展，需通过购买小米集团的港股或 ADR（美股存托凭证）实现间接投资。
小米汽车的首款车型 SU7 于 2024 年 3 月 28 日正式发布并上市交付，迅速成为市场焦点。该车型凭借 700 公里以上的 CLTC 续航、2 秒级零百加速等性能，以及 21.59 万元起的定价，上市 27 分钟即突破 5 万台大定，2024 年累计交付 13.68 万辆，成为新势力品牌中交付速度最快的车型之一。2025 年，小米汽车计划推出第二款车型 YU7（定位中大型纯电 SUV），并将全年交付目标提升至 35 万辆。
二、小米汽车的供应链上市公司
小米汽车的产业链涉及多家 A 股、港股及美股上市公司，以下为主要合作伙伴：
1. 核心零部件供应商
- 宁德时代（300750.SZ）：为小米 SU7 提供 101kWh 三元锂电池，支持 800km + 续航，是小米汽车的核心电池供应商。
- 比亚迪（002594.SZ）：通过旗下弗迪电池供应磷酸铁锂电池，应用于 SU7 标准版和 Pro 版。
- 拓普集团（601689.SH）：供应底盘系统、热管理组件等，单车配套价值量超过 1.25 万元，是小米汽车的重要结构件供应商。
- 银轮股份（002126.SZ）：提供热管理系统，包括电池冷却器、空调管路等，2023 年与小米汽车达成合作。
2. 智能驾驶与座舱
- 地平线（美股：HORI）：与大陆芯智驾合作，提供征程系列智能驾驶芯片，支持小米汽车的高阶智驾功能。
- 光庭信息（301221.SZ）：负责小米汽车的智能座舱软件开发，包括车载系统、人机交互界面等。
- 联测科技（301300.SZ）：供应检测设备，用于小米汽车的整车性能测试。
3. 代工与生产
- 北汽蓝谷（600733.SH）：初期通过子公司北汽越野车为小米 SU7 提供生产资质，但 2024 年 7 月小米汽车已获得独立造车资质，逐步实现自主生产。
- 汇川技术（300124.SZ）：通过子公司汇川联合动力供应驱动电机，覆盖小米 SU7 的后驱和四驱版本。
4. 其他关键环节
- 华域汽车（600741.SH）：提供内饰件、座椅等，是小米汽车座舱系统的主要供应商。
- 鹏翎股份（300375.SZ）：供应汽车流体管路，包括燃油管、空调管等，应用于小米汽车的热管理系统。
三、小米汽车对小米集团的财务影响
尽管小米汽车销量快速增长，但其目前仍处于亏损阶段。2024 年，小米汽车业务收入 321 亿元，毛利率 18.5%，但经调整净亏损达 62 亿元，单台亏损约 4.53 万元。这主要源于研发投入（2024 年研发费用 240 亿元）、工厂建设（北京经开区工厂总投资超百亿元）及市场推广等前期成本。
不过，小米汽车的高增长已对小米集团股价产生积极影响。2024 年 3 月 SU7 发布后，小米集团 ADR 当日涨幅超 8%，市场对其 “人车家全生态” 的战略预期显著提升。截至 2025 年 3 月，小米汽车在中国 65 个城市拥有 235 家门店，服务网络覆盖 75 城，为后续销量增长奠定基础。
四、未来展望与投资关注点
- 分拆上市可能性：目前小米汽车尚未有明确的分拆计划，但若其销量持续增长并实现盈利，未来可能独立 IPO，进一步释放价值。
- 供应链深度绑定：随着小米汽车产能扩张（二期工厂 2025 年 6 月竣工），核心供应商如宁德时代、拓普集团等有望受益于订单增长。
- 技术迭代与竞争：小米汽车需在智能驾驶、800V 高压平台等领域持续投入，以应对特斯拉、比亚迪等竞品的挑战。
五、风险提示
- 行业竞争加剧：新能源汽车市场价格战激烈，小米汽车需平衡成本与定价，避免利润率进一步承压。
- 供应链风险：依赖单一供应商（如宁德时代）可能导致产能波动，需关注供应链多元化进展。
- 政策与法规：自动驾驶法规、电池回收政策等变化可能影响行业格局。
综上，投资者可通过小米集团（01810.HK）间接投资小米汽车，或关注其供应链中的上市公司，如宁德时代、拓普集团等。未来需密切关注小米汽车的销量数据、技术突破及成本控制进展。
