小米汽车利润有多大

一、当前财务表现：毛利率亮眼，但净亏损显著

• 营收与销量：2024 年汽车业务营收 328 亿元，全年交付 13.68 万辆，其中高端车型 SU7 Ultra（售价 52.99 万元）占比提升至 50% 以上，推动单车收入达 24 万元。
• 毛利率：全年毛利率 18.5%，接近特斯拉（19.3%），远超蔚来（11.9%）和小鹏（10.4%）。第四季度毛利率提升至 20.4%，主要得益于零部件通用化率从 38% 提升至 61%，研发成本摊薄效果显著。
• 净亏损：经调整净亏损 62 亿元，平均每辆车亏损约 4.53 万元。亏损主要来自研发投入（241 亿元）、工厂建设（北京二期工厂投资 8.42 亿元）及市场推广费用。

二、成本结构：技术投入与生态反哺的博弈

1. 直接生产成本：
   
   • 三电系统：电池箱总成成本 11.15 万元（占整车成本 43%），电机与电控系统成本约 5 万元。
   • 智能网联：智能驾驶、车机系统等成本约 4.1 万元，占比 16%。
   • 材料与制造：车身与底盘成本 4.3 万元，总材料成本 25.7 万元，加上制造费用后整车成本超 30 万元。
   
   
2. 战略成本：
   
   • 研发投入：2024 年汽车相关研发费用超 60 亿元，主要用于固态电池、智能驾驶算法等核心技术。
   • 生态协同：72% 的 SU7 车主同时购买小米手机或智能家居产品，生态反哺带来的隐性利润（如软件服务收入）未完全体现在汽车业务财报中。
   
   

• 零部件通用化：YU7 SUV 与 SU7 共享 75% 的电子架构，研发成本可摊薄至几乎忽略不计。
• 电池成本下降：2025 年磷酸铁锂成本预计降至 0.4 元 / Wh（较 2020 年下降 60%），若小米采用 CTB（电池车身一体化）技术，可进一步降低 10% 成本。

三、行业对比：毛利率领先，但盈利模式差异显著

• 小米的 “技术摊销” 逻辑：将手机行业的研发复用策略（如澎湃 OS）应用于汽车，研发费用可跨产品线分摊。
• 生态价值：小米汽车作为 “人车家” 生态的入口，通过硬件销售带动 MIUI 广告、智能家居订阅等收入，这种模式在传统车企中难以复制。

四、未来潜力：销量增长与政策红利的双重驱动

1. 销量目标：
   
   • 2025 年计划交付 35 万辆，若达成目标，单车固定成本将下降 50%，有望实现盈亏平衡。
   • 第二款车型 YU7（SUV）预计 2025 年 6 月上市，定位 15-20 万元市场，预计销量可达 SU7 的 1.5 倍。
   
   
2. 政策支持：
   
   • 购置税减免：2025 年底前，售价≤33.9 万元的车型免征购置税，小米 SU7 标准版（21.59 万元）可节省约 1.9 万元 / 辆。
   • 地方补贴：深圳等城市提供最高 2 万元置换补贴，直接降低消费者购车成本。
   
   
3. 盈利预测：
   
   • 乐观情景：2025 年销量 35 万辆，毛利率提升至 22%，叠加生态反哺收入，净利润可达 70 亿元。
   • 中性情景：销量 25 万辆，净利润仍为 - 20 亿元，但亏损幅度收窄。
   
   

五、风险与挑战

1. 市场竞争：
   
   • 2025 年新能源汽车价格战加剧，零跑、小鹏等品牌通过低价策略抢占市场，小米 SU7 面临销量压力。
   • 华为、大疆等科技巨头加速入局，智能驾驶技术竞争白热化。
   
   
2. 供应链风险：
   
   • 电池原材料价格波动（如碳酸锂）可能导致成本上升。
   • 全球芯片短缺问题尚未完全缓解，可能影响产能释放。
   
   
3. 政策不确定性：
   
   • 2026 年新能源汽车购置税减免政策将减半，可能影响终端需求。
   
   

结论：短期亏损换长期生态门票